“死也要死在‘光’里。”
“易中天”光模块三巨头股价同日创历史新高后，这句调侃火了。
新高已至，问题也来了：新高之后，基金投资者的饭该怎么吃？是跑步入场追高，还是见好就收落袋为安，抑或是索性当吃瓜群众看戏？
01
三年大涨超7倍
5月28日，A股上演了一场“深V”好戏。三大指数探底回升，集体收红，创业板指更是从一度跌超1%，反手拉涨近2%。
谁带的节奏？“光”。
CPO概念午后暴力拉升，安孚科技反包涨停，“易中天”光模块三巨头——中际旭创、新易盛、天孚通信齐齐创下历史新高；PCB概念也不甘示弱，宝鼎科技9天6板，创历史新高，宏和科技5天3板；芯片产业链震荡拉升，国风新材、怡达股份、康达新材涨停，华虹公司大涨超15%，续创历史新高。
拉长时间看，算力这条线有多猛？Wind数据显示，截至5月28日，万得光模块指数近三年上涨了751.74%。无论是算力中心的建设需求，还是大模型训练带来的硬件采购浪潮，都转化为实实在在的订单和业绩，资本市场也因此毫不吝啬给予了很强的“正反馈”。
市场的另一边，画风完全不同。
昨天白酒把科技“灌醉”，今天自己却“喝大了”。金种子酒、金徽酒、皇台酒业集体遭遇调整，消费板块整体也萎靡不振，不少资金已经不相信消费还有机会，流向了其他板块。
再看港股，恒生指数继续下跌，与高歌猛进、光芒万丈的A股算力板块相比，恍若两个世界。
02
一年四倍基来了
行情站在“光”里，不少基金净值也跟着坐上了火箭。
截至5月27日，近一年全市场已经诞生了三只4倍基。是的，你没看错，是4倍，不止是翻倍。
其中跑得最快的，是金梓才管理的财通多策略福鑫，近一年净值增长率高达406.97%，全市场第一。拆解一季度末重仓股，该产品主要重仓方向为“PCB+光”，如大族数控、中际旭创、新易盛、鼎泰高科、沪电股份、源杰科技等。
夸张的是，近一周全市场基金净值涨幅前七名，被金梓才管理的7只产品包揽了。其中，财通多策略福鑫近一周净值增长率达19.87%，财通景气甄选一年持有、财通匠心优选一年持有、财通集成电路产业等6只产品，近一周回报率均在15%以上。
当然，金梓才不是一个人在“战斗”，另外两位基金经理也冲进了“四倍俱乐部”。魏淳和梁策共同管理的前海开源沪港深乐享生活、任桀管理的永赢科技智选，近一年净值增长率分别达到了405.29%、400.40%。
截至今年一季度末，前海开源沪港深乐享生活重点关注“CPO+光”，新易盛、中际旭创、华懋科技、可川科技、剑桥科技等，均位列其前十大重仓股之列；永赢科技智选也重仓了中际旭创、新易盛、沪电股份、鼎泰高科等股。
整体看，近一年净值增长率逾300%的基金已有23只，净值增长率超200%的产品数量为113只。而净值翻番的产品，已经多到似乎“稀松平常”，数量达903只。
在“光”里站久了，不翻倍似乎都不好意思跟人打招呼。
03
背后推手是谁？
“光”概念涨得这么猛，到底发生了什么？
先复盘一下这波行情的“剧本”。
根据兴业证券分析，4月下旬以来，算力行情向半导体产业链为代表的国产算力链扩散，而“光”为代表的北美算力链相对“滞涨”。经历了近一个月的扩散演绎之后，从各个指标看，北美算力链又到了可以再度提升关注度的时候。
具体看，最近市场重回“光”概念，有四大推手：
一是拥挤度：北美算力与国产算力拥挤度已出现易位，光模块、光纤光缆拥挤度已回落至偏低水平。
二是龙头比价：北美算力链龙头指数与国产算力龙头指数的比价，已回落至年内低位。
三是日历效应：6月之后新一轮业绩披露期临近，股价与业绩相关性逐渐增强。对于景气共识更强的北美算力链，关注度有望再一次提升。
四是估值性价比：从PE-G和PS-净利润率角度来看，国内光模块、PCB等北美算力链龙头估值相对海外仍便宜。
04
创新高之后，追还是不追？
现在全世界投资者都纠结的问题来了：都创新高了，还敢上车吗？
客观说，当下确实到了一个临界点，重仓“光”的基金已达到前所未有的规模，大家都挤在同一辆车上。而当所有人都看好同一个方向时，往往也意味着短期风险在积聚。
但反过来说，这趟车能不能上、怎么上，取决于你的时间尺度。
如果你做长线，光模块的故事或许远未结束。2026年是1.6T光模块商业化元年，海外CSP厂商的订单指引和产能规划正在逐步清晰。上游缺料问题也在缓解，龙头厂商的业绩弹性有望加速释放。三重逻辑共振下，“光”的重要性才刚刚被市场充分定价。
通俗讲：这辆高速列车已经开出站台，但你要问它是最后一班还是中途停靠？目前来看，机构普遍认为，AI驱动的方向可能发生震荡整固，但上行趋势暂未打破。
仔细观察近期的行情，可以发现一个有意思的现象：
近期行业轮动确实在加快，但它不是之前那种“科技回调、价值接力”的老剧本，而更像是在大科技领域内部的你来我往。这意味着，在可见的时间内，成长风格依旧是资金的重点关注对象。
在这样轮动加快、新高不断的市场里，到底靠什么赚钱？追涨杀跌或许并非答案，真正要义，是对产业趋势的深度理解和纪律化的执行。
如果你觉得“光”行情短期确实涨到发虚，但又不想完全踏空科技行情，或许可以考虑均衡配置，别把鸡蛋全放在一个篮子里。 当前权益市场波动加大，板块轮动加快。固收+产品、红利资产等防守方向依然有配置价值。
总之， 留一分冷静，多几手准备。
校对：冉燕青
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